焦煤下游钢铁旺季加之钢铁去库存结束和产业链补库存三重因素叠加，钢价旺季有望继续上行，这将继续拉动作为上游原料的焦煤价格上涨。从焦煤自身来看，进口的同比增速放缓、产量的下滑、煤炭库存下降缓解焦煤过剩压力。来自下游方面及成本的支撑对炼焦煤市场带来了一定的信心。成本支撑使得煤价的下跌空间不大。预计9月焦煤期货主力合约价格主要运行区间位于1100-1200元/吨。
第一部分：焦煤期货及焦煤现货走势回顾
一、8月焦煤期货价格大幅上涨
自7月底以来，焦煤期货价格触底后大幅上涨。价格主要运行区间由前期1050元一线突破上涨至1200元一线。8月份期货价格总涨幅为+7%。
二、焦煤现货近期走势回顾
受焦煤下游-焦炭市场上涨面逐步扩大影响，煤企对后期市场信心逐渐增强。部分地区焦煤价格试探性小幅上调，市场氛围较前期活跃。焦煤主产区山西、华中、山东等地相应出台的扶持政策对整个市场起到了相对的提振作用，如山西取消环保税和安全税的征收对煤企降低成本起到了带动作用。同时在近期焦炭市场稳步回升的带动下，煤企方面对炼焦煤价格上涨呼声较高。当前下游钢材价格不断上涨，焦炭价格上涨面不断扩大，促使焦煤市场趋稳。部分焦钢企业对后市抱乐观态度，补库意愿逐渐增强，一定程度上对炼焦煤市场起到支撑作用。
7月底以来山西吕梁及长治地区地方煤矿率先上调焦煤价格，部分企业在7月下旬就开始跃跃欲试，进入8月以来，河北山东地区集团大矿分别上调小幅焦煤价格，东北地区大型焦煤集团取消优惠政策，变相上调焦煤价格。8月下旬，受下游钢材及焦炭市场的影响，炼焦煤市场摆脱连续两个季度的颓势，逐步进入回升状态，各地区市场试探性上调价格。其中山西焦煤大矿本周20日正式上调铁路价格，此轮属试探性上涨，幅度10-30元/吨，其中新阳高硫主焦煤价格上调幅度在40元/吨。山西大矿调价可作为国内炼焦煤市场逐步转好的信号显现，总体来看，近期炼焦煤市场成交情况较之前相比有明显提升，从焦价的行情来看，终端市场对原料的需求已经开始显现。
第二部分：基本面因素分析
一、进口量同比增速放缓，但依旧维持高位
据海关总署发布的7月份进口数据显示，1-7月份，我国煤炭进口1.87亿吨，同比增长13.97%。其7月份当月进口2865万吨，同比增长18.3%，环比增长28.13%。由于6月份我国煤炭进口量由5月份的2757万吨骤然降至2235万吨，并创下去年11月份以来新低，7月份进口量大幅回升，普遍超出市场预期。分品种看，今年7月份中国炼焦煤进口总量为588万吨，环比增25%，同比增49.7%。今年1-7月，累计进口炼焦煤总量达4118万吨，较去年同期增长33.5%。
促使煤炭进口大幅回升的原因主要有以下几点：一是限制劣质煤进口担忧消除。二是夏季用煤高峰期间电厂补库需求增加。三是钢价开始止跌回升，钢、焦企业原料采购积极性逐步提升。6月中旬开始，国内钢材价格逐步显现止跌企稳迹象，7月份钢材价格更是连续拉涨。受此影响，预计8月份煤炭进口量仍将保持较高水平。由于我国炼焦煤进口量占国际焦煤贸易量的比重已经超过25%，短期焦煤进口量大幅增加很可能推高国际市场焦煤价格，而价格上涨又会反过来制约焦煤进口量。与此同时，国内焦煤价格回升也会促使部分煤矿复产，进而带动产量增加，制约焦煤价格继续回升，并抑制焦煤进口量增长。因此，综合考虑，预计未来几个月炼焦煤进口量有望保持在600-700万吨之间。
二、产量回落投资放缓收缩供给压力
中国煤炭工业协会发布数据显示，2013年1-7月，我国煤炭产量21.3亿吨，累计同比下降3.53%，其中7月份煤炭产量3.0亿吨，较上年同期下降3.23%。由于今年国内经济增速放缓，整体能源消费能力增速非常缓慢，而前期国内煤炭行业投资明显过热，煤炭产能释放速度快过需求增长速度，所以出现较为严重的产能过剩，在煤价暴跌的情况下，一些煤企限产减产，部分新建项目建设速度也放缓，致使上半年煤炭量价齐跌。
根据统计局公布的2013年1-7月份，煤炭开采和洗选业固定资产投资持续下降。同比下降1.64%，但下降幅度已经连续5个月收窄。对于涉及煤炭开采以及洗选的企业来说，国家对整体煤炭行业的固定资产投资完成额是表示其对这个行业固定资产投资规模、速度、比例和使用方向的一个重要指标。持续下降显示了国家对该行业的调整的方向。这也意味着产能的增加将受到更大的限制。但7月下旬以来，随着煤价的逐步止跌，煤炭开采和洗选业固定资产投资额降幅也为近5个月以来的最小，这说明了煤价的止跌，使得市场再度对煤炭行业投资恢复信心。
三、煤矿库存自高位回落原材料库存略降
从宏观角度来看，主产区山西库存已从高位回落。从炼焦煤来看，截止8月23日，对于全国各区域50家典型钢厂焦化厂以及50家独立焦化厂库存数据进行调查(华北、华中、华东、华南、西北、东北、西南)显示，截止8月23日，总库存量为961万吨，较上月相比减少6万吨，环比降幅为0.6%，变化不大。
第三部分：下游消费分析
一、下游钢铁产量高企有助于焦煤需求拉动
作为煤炭行业的四个下游消费行业之一钢铁行业下游行业，他的表现主要对其上游炼焦煤市场产生最直接、最有影响力的作用。
2013年以来，粗钢产量一直维持高位，7月粗钢产量6547万吨，较6月增加81万吨或1.21%，同比增速为6.15%。日均产量211.2万吨，自4月份以来已经连降三月。与此同时，7月全国22个城市5大钢材(3737,-27.00,-0.72%)库存全部下降。目前全国主要城市螺纹钢库存为633.24万吨，与7月底相比，全国螺纹钢库存下降16.80万吨，降幅为2.58%，降幅较之前有所扩大；与去年同期相比，下降43.68万吨，同比降幅为6.45%，降幅有所收窄。虽然目前钢材下游需求受到高温天气抑制，但是成本支撑强化以及低库存都提振市场信心，商家心态谨慎向好，报价相对坚挺。另外，宏观面消息相对利好，国内各地政府不断下发文件要求加快基础设施建设投资，后期钢材需求依然可期。短期来看，钢价回升有助于拉动炼焦煤价格继续上涨。
二、焦炭价格走好拉动焦煤需求
焦煤作为焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤，其价格涨跌与其中游焦炭价格关系极为密切。
根据国家统计局的数据显示，根据最新统计局统计数据，2013年7月，全国焦炭产量3912万吨，同比增长5.62%。今年1-7月份，全国焦炭产量累计27560万吨，累计同比增长率7.11%。自8月以来，焦炭市场维稳运行，部分地区价格继续走高，成交良好。钢市保持连续涨势，对焦炭的上行拉动力增加，焦炭价格维持稳步上涨趋势。随着粗钢产量再度上升，加上焦煤持续走高的成本支撑，焦化厂均维持较高的开工率，华北、华东很多焦化厂几乎都是满负荷开工，焦炭库存持续走低，很多焦化厂几周来均维持零库存。介于上、下游市场的有力支撑，焦炭市场情绪偏乐观，焦炭无下行风险，预计短期焦炭市场将维稳运行，则上游焦煤价格有望保持稳中上扬。
第四部分：后市展望
焦煤下游钢铁旺季加之钢铁去库存结束和产业链补库存三重因素叠加，钢价旺季有望继续上行，这将继续拉动作为上游原料的焦煤价格上涨。从焦煤自身来看，进口的同比增速放缓、产量的下滑、煤炭库存下降缓解焦煤过剩压力。来自下游方面及成本的支撑对炼焦煤市场带来了一定的信心。成本支撑使得煤价的下跌空间不大。预计9月焦煤期货主力合约价格主要运行区间位于1100-1200元/吨。
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